钢材利润收缩压制产量

2月份，国内进入新冠肺炎防控阶段，全国范围内人员流动受限，物流运输及下游开工一度陷入停滞，钢材库存大幅积累。截至3月20日，五大品种钢厂和社会库存总量达到3704.70万吨，较去年同期大增1488.93万吨。大口径弯管正套仍有参与价值

库存的持续积累对现货价格形成了明显的压制，春节后华东螺纹钢现货最低下跌至3450元/吨，热卷现货最低下跌至3480元/吨，螺纹钢及热卷的现货价格均创2017年二季度以来的新低，年后螺纹钢、热卷价格已经回到了钢铁供给侧改革的起点大口径弯管正套仍有参与价值。

在价格下跌的同时，钢材的利润出现了持续的收缩。根据我们的测算，长流程钢厂目前处于微利状态，螺纹钢及热卷的利润均已降至200元/吨以下，热卷厂处于微利状态，而短流程钢厂春节后出现了持续亏损。无论是长流程钢厂还是短流大口径弯管正套仍有参与价值程钢厂，其利润水平均创2017年二季度以来的新低。